11月份國內(nèi)煤炭市場整體表現(xiàn)弱勢，下旬有所企穩(wěn)。進入取暖期后京津冀地區(qū)鋼廠限產(chǎn)力度明顯加大，資源過剩矛盾也進一步突出，盡管煉焦煤主流市場繼續(xù)穩(wěn)定運行，但市場價格下跌態(tài)勢明顯;動力煤市場在持續(xù)調(diào)控后資源供給溫和釋放，價格繼續(xù)小幅回落。

關(guān)于12月份的煤炭市場，給予“煤炭市場維持弱勢運行，價格弱勢趨穩(wěn)”的市場判斷。首先，從宏觀經(jīng)濟看，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)定，但制造業(yè)勢有所分化。11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.8%，比上個月上升0.2個百分點，為今年內(nèi)次高點，但隨后公布的11月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)50.8，較10月下跌0.2個百分點，也是該指數(shù)5個月來最低位。二是12月份煉焦煤需求將繼續(xù)維持在較低水平上。進入取暖期以來，京津冀地區(qū)鋼企繼續(xù)加大限產(chǎn)力度，唐山區(qū)域煉焦煤需求大幅萎縮，這種局面短期內(nèi)不會改變。三是焦炭市場反彈緩解了煉焦煤的市場壓力。11月末以來國內(nèi)焦炭市場止跌反彈，目前已累計上漲200元/噸以上，大大減輕了焦企的虧損壓力，對煉焦煤市場的反壓也將明顯緩解。四是國內(nèi)龍頭企業(yè)保持2018年重點冶金煤基礎(chǔ)價格不變有效地穩(wěn)定了市場預期。五是消費旺季有利于支撐需求。12月份是動力煤的消費高峰期。同時，經(jīng)過一段時間的消耗，下游用戶面臨新一輪補庫過程。

從供給角度看，12月份煤炭供給壓力不大。一、10月份全國原煤產(chǎn)量2.84億噸，環(huán)比下降1400萬噸，降幅4.9%，煤炭產(chǎn)量再次回落；二、預計12月份國內(nèi)煤炭產(chǎn)量環(huán)比小幅回落。盡管11月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)沒有出來，但會議結(jié)束后煤礦陸續(xù)復產(chǎn)導致產(chǎn)量恢復性增長是確定的，從目前供需狀況判斷，11月份煤炭產(chǎn)能釋放相對溫和、低于預期，12月份是全年安全生產(chǎn)收官月份，產(chǎn)量仍將受到一定程度的抑制；三、煤炭社會庫存繼續(xù)小幅回升。截至11月30日，沿海六大電廠庫存1255萬噸，比10月末增加107萬噸。港口方面，截至11月30日，環(huán)渤海四港合計庫存1475萬噸，比11月初減少38萬噸。

綜合分析，初步判斷：12月份國內(nèi)煤炭市場總體維持弱勢運行，但下行壓力有所緩解。具體來說，下游鋼鐵行業(yè)受秋冬季限產(chǎn)影響，煉焦煤需求維持低位，受安全生產(chǎn)影響供給也會出現(xiàn)一定程度收縮，焦炭市場反彈在一定程度上緩解了煉焦煤價格的下行壓力；動力煤需求進一步增加，部分對沖了先進產(chǎn)能釋放帶來的供給壓力，動力煤價格維持窄幅波動。