2023年12月，煤焦市場偏弱運行，價格多有回調，但是進入2024年1月后，市場逐步出現企穩(wěn)跡象。焦炭第三輪降價出現擱置，煉焦煤拍賣情況開始好轉，流拍率回落，一些終端和貿易商開始進場采購，帶動部分優(yōu)質高強度資源價格有所反彈，其他配煤資源價格也開始企穩(wěn)。隨著春節(jié)的日益臨近，市場似乎提前感受到一絲絲春意。但對于春節(jié)后市場是一片“春意盎然”還是會再次經歷“倒春寒”，目前分歧依然較大。

       從供應方面來看，當前國內以增量為主。河南煤礦所受的影響正在逐步減弱，內蒙古烏海地區(qū)露天礦也逐步恢復生產，山西前期停產礦井基本復產，煉焦煤市場前期偏弱，和供應環(huán)比增量有較大關系。隨著春節(jié)日益臨近，很多民營煤礦已經著手準備放假。綜合來看， 相較去年，今年民營礦放假時間可能會延長。而對于國有煤礦來說，大多數大型集團子公司放假時間在3天至7天。部分子公司2023年春節(jié)受多種因素影響，放假時間將有所延長。由于春節(jié)長假以及隨后全國兩會召開，從本月底到3月中旬，國內煉焦煤供應會受到一定影響，尤其是今年春節(jié)較晚，和全國兩會的間隔也比較短，煤炭供應在這個階段起量的可能性不大。全國兩會之后，在生產正常進行的情況下，整體供應水平環(huán)比增量的可能性較大。

       進口煤方面，蒙古國煤變化不大，進口依然按部就班，價格近期也有回暖。如果沒有特殊情況影響，蒙古國煤供應不會有太大變化。海運進口煤方面，由于前期市場價格下行，加上春節(jié)臨近，貿易商考慮到春節(jié)期間變數較大，海外礦方給出的遠期價格也沒有太大性價比，所以貿易商進口積極性不強，基本都以消化庫存為主，短期海運進口煤對市場的沖擊不大。不過近期澳大利亞增加了一些1/3焦煤和氣煤發(fā)往中國，1月進口量可能會到70萬噸左右，這個量暫時對國內市場沖擊不大，但是如果延續(xù)性較強的話，還是會有不小的沖擊。

       從需求方面來看，目前鐵水產量在這個水平見底的可能性較大，此前已經出現環(huán)比小幅回升，鋼廠進一步加大限產力度的預期不強。剛需對煉焦煤的需求給予的價格下限支撐還是比較明顯的。所以隨著鐵水產量見底，市場前期略有恐慌的情緒也得到修復。對下游用戶來說，整體庫存都在偏低水平。隨著春節(jié)日益臨近，加上前期煉焦煤價格有所回落，近期下游補庫意愿有所回升，補庫性需求對目前市場企穩(wěn)帶動作用較強。不過投機性需求暫時一般，貿易商經歷2023年上半年行情“洗禮”后，今年顯得比較謹慎，春節(jié)前大范圍出手的可能性不大，觀望的態(tài)度更明顯一些。不過考慮到目前下游的整體盈利能力，這波補庫需求力度不會太大，沒有太多想象空間。

       結合供需情況來看，市場會逐步進入供需兩淡的春節(jié)行情。春節(jié)后市場，結合今年的情況來看，鐵水產量向上修復的可能性較大。但是，鐵水產量修復需要鋼廠重新獲得利潤，這種需求的實質性好轉和煤炭供應恢復之間會有一個時間不會太短的錯配期。這個階段，市場可能會延續(xù)偏弱格局，煤價也會面臨一定壓力。不過年前這波回落，實際上已經釋放了一定的悲觀預期，考慮整體供需的變化，煤價春節(jié)后再經歷2023年那種大起大落行情的預期不強。

       價格方面，當前煉焦煤價格和2023年后期價格相差不大，也在歷史偏高位置。從估值角度來說，2024年上半年市場不宜過于樂觀，需謹慎看待，謹防“倒春寒”。